A股迎来绝地大回击。
今日午(wu)后(hou)，上(shang)证指数一度暴跌1%，眼看要再立(li)异低。结果盘中暴力拉升，不仅(jin)收复失地，还强势反(fan)弹1.8%。深(shen)成指和创业板指均从底部拉升超过3%，终究收涨1%、0.5%。
盘面上(shang)，大金融表现强势。其中，多(duo)元(yuan)金融大涨逾(yu)7%，证券大涨逾(yu)4%，保险大涨2.8%，银行大涨1.5%。除此之外(wai)，中字头(tou)概念表现相称活泼，11家强势涨停。此外(wai)，中国中铁(tie)、中国重汽、中国交建均大涨逾(yu)8%。
权重大幅下跌，带动(dong)股指反(fan)弹，一定(ding)水平上(shang)会减缓此前市场极为悲观的(de)市场情绪。今日之V型，源于多(duo)方要素合力。
01
今日，证监会官网刊发《建设以投资者为本的(de)资本市场——证监会副(fu)主席王建军接受媒体采访(fang)》。内里有一些新提(ti)法，能够提(ti)振当(dang)前投资者信心。
第一，建设以投资者为本的(de)资本市场。这个定(ding)调似乎是第一次由(you)羁系层(ceng)提(ti)出，意义重大。
为了实现这一方针，提(ti)出3慷慨面办法，包含鼎力大举(ju)提(ti)升上(shang)升公司(si)质量、回报投资者要发挥证券基金机构的(de)作用、梳理美满基础轨制支配。其中尤(you)其关注的(de)是，提(ti)及(ji)要健全适合国情市情的(de)量化生意业务羁系轨制，优化美满减持、融券、转融通等轨制法则。
第二(er)，回应(ying)市场关切与争议。
对(dui)付市场普遍关切的(de)“重融资轻投资”争议，证监会回应(ying)称，市场和融资是一体两面，要突出以投资者为本。只要把(ba)投资者保护好(hao)了，市场繁华(hua)进展才有根基。
此外(wai)，偏重提(ti)到了保护好(hao)泛博投资者是羁系的(de)责任(ren)。这意味着会落实长牙带刺、有棱有角的(de)高层(ceng)请求，会加强上(shang)市公司(si)的(de)周全羁系。
此外(wai)，还提(ti)到股市已经(jing)成为住民配置资产(chan)的(de)重要渠(qu)道，市场颠簸直接干系老百姓的(de)“荷包子”。
这其实间接回应(ying)了市场前期关于羁系层(ceng)对(dui)金融市场极为悲观定(ding)调的(de)意见。
02
今日上(shang)午(wu)，国务院国资委传来重磅消息：将把(ba)市值(zhi)管理成效纳入对(dui)中央(yang)企业担(dan)任(ren)人的(de)审核，指导中央(yang)企业担(dan)任(ren)人更加重视所控股上(shang)市公司(si)的(de)市场表现，及(ji)时通过应(ying)用市场化增持、回购等手段传送信心、稳(wen)定(ding)预期，加大现金分红力度，更好(hao)地回报投资者。
国资委此举(ju)暗含两层(ceng)意思。一是把(ba)市值(zhi)管理纳入审核，要不断做大做强业绩，市值(zhi)伴随公司(si)内生代价而增长。二(er)是关切市场变化，真逼真切拿出分红、回购、增持等市场化手段来保持市值(zhi)较好(hao)表现。
这有点类似海外(wai)公司(si)职业经(jing)理人的(de)做法，本身(shen)奖金薪酬不仅(jin)与业绩挂钩，还要与市值(zhi)挂钩，且后(hou)者权重还不小。
这对(dui)付一大量央(yang)企是中长时间潜伏利好(hao)。
其实，最近几年(nian)，为了推动(dong)央(yang)企高质量进展，国资委对(dui)央(yang)企的(de)审核指标进行了持续的(de)动(dong)态调整——2019年(nian)提(ti)出“两利一率”，到2020年(nian)的(de)“两利三率”，再到2021-2022年(nian)的(de)“两利四率”，再到2023年(nian)的(de)“一利五率”。
“一利五率”政(zheng)策(ce)调整较大，将ROE替(ti)换净利润，将业务现金比率替(ti)换业务收入利润率。该审核体式格局的(de)调整，会驱动(dong)一把(ba)手实实在在提(ti)升央(yang)企盈利能力与盈利水平。这也是驱动(dong)央(yang)企估值(zhi)持续回归的(de)重要要素。
其实，央(yang)企的(de)盈利能力与谋划质量一直就要高于一般国企和民企。这在ROE指标水平上(shang)也得以体现。
受到以上(shang)消息面影响，今日中字头(tou)股票上(shang)演久违暴涨，相干ETF也迎来大涨。其中，基建50ETF（516970）下跌5.35%，央(yang)企红利50ETF（560700）涨幅达4.22%。
央(yang)国企遍布能源、基础设施、国防等干系国计民生的(de)重要行业，考虑(lu)到市值(zhi)管理中股价低于净资产(chan)的(de)相干央(yang)企或许革新需求更为迫切，PB低于1的(de)偏向更值(zhi)得关注。
截(jie)至今年(nian)1月14日，跟踪央(yang)企、国企上(shang)市公司(si)的(de)指数中，中证基建指数PB为0.74， 中证央(yang)企股东回报指数PB为0.94，PB均位于历史低位。
此外(wai)，A股的(de)国企上(shang)市公司(si)数量为1472家，央(yang)企上(shang)市公司(si)数量为478家，精选个股的(de)难度大。投资者如(ru)果看好(hao)这波反(fan)弹行情，借道ETF配置相干板块更为稳(wen)妥，跟踪中证基建指数、央(yang)企股东回报指数的(de)ETF——基建50ETF（516970）和央(yang)企红利50ETF（560700）值(zhi)得研究。
03
在今日下昼举(ju)行的(de)旧事发布会上(shang)，央(yang)行行长潘功胜表示，央(yang)行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提(ti)供长时间流动(dong)性约(yue)1万亿(yi)元(yuan)；25日将下调支农(nong)支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动(dong)社会综合融资成本稳(wen)中有降(jiang)。
降(jiang)准消息披露后(hou)，富时A50期货大幅拉升了1.5%。港股市场中，恒生指数尾盘拉涨了1.3%，恒生科(ke)技指数拉涨近2%。群(qun)众币汇率略有升值(zhi)。
此次降(jiang)准其实颇让市场感触意外(wai)。在年(nian)初的(de)时候，市场普遍预期羁系层(ceng)会在这个月实施降(jiang)息降(jiang)准措(cuo)施来稳(wen)经(jing)济增长。
但1月15日央(yang)行披露的(de)公开市场操作利率均保持不变，即逆回购操作利率为1.8%，MLF操作利率为2.5%。这让市场的(de)降(jiang)息预期落空，还对(dui)当(dang)时的(de)股票市场构成了一些压力。
此次降(jiang)准幅度达到50BP，比过去连续5次的(de)25BP增加25BP，力度不算小，回应(ying)市场普遍期待(dai)，有些超预期。
此外(wai)，潘功胜下昼的(de)发言，另有几条表态值(zhi)得高度关注。
第一，从国际比较看，我(wo)国政(zheng)府尤(you)其是中央(yang)政(zheng)府整体债务规模不高。货币政(zheng)策(ce)在保持流动(dong)性合理丰裕(yu)，支撑政(zheng)府债券大规模集中发行，支撑项(xiang)目(mu)集中建设方面有富足空间。
这在暗示中央(yang)政(zheng)府有富足的(de)加杠杆空间。如(ru)果要加，央(yang)行有空间有能力予以合营的(de)。如(ru)果这要落地，属于比降(jiang)准降(jiang)息更大级别的(de)利好(hao)。
第二(er)，群(qun)众银行、国度金融羁系总局将美满谋划性物业贷款政(zheng)策(ce)，支撑房地产(chan)企业进展，扩大资金使用范围，改进房企流动(dong)性状况。
2023年(nian)以来，房地产(chan)市场一直不温不火，是压制经(jing)济增长和资本市场表现的(de)核心。往常高频数据表现，30大中城市商品房成交还是有些淡漠，低于过去几年(nian)同(tong)期表现。
去年(nian)以来，针对(dui)房地产(chan)市场的(de)政(zheng)策(ce)非常多(duo)，包含融资端、销售(shou)端等等，但实际效果不及(ji)预期。
当(dang)前，羁系层(ceng)在针对(dui)房地产(chan)再出新政(zheng)，改进房企流动(dong)性。于开发商，于宏观经(jing)济，于资本市场，都是好(hao)消息。
04
近期以来，A股市场出现了极为扯破的(de)环境。一方面，面对(dui)估值(zhi)来到历史低位的(de)国内股市不闻不问；另一方面，对(dui)海外(wai)ETF溢价20%-30%进行猖獗炒作。要知(zhi)道，当(dang)前纳斯达克指数PE高达36倍，标普500指数PE高达25倍，位于10年(nian)来估值(zhi)下限区间。
此外(wai)，欧(ou)洲(zhou)、日本股市再创历史新高，但宏观经(jing)济基本面还鄙(bi)人落阶段（欧(ou)洲(zhou)今年(nian)也许率会陷入阑珊(shan)），但股市却非常繁华(hua)，估值(zhi)处于历史较高水平。
在超高估值(zhi)水平上(shang)，还溢价20%—30%买入相干ETF。这是一种极度冒险行为大概说(shuo)ETF也已沦(lun)为零和博弈场。
这一极度扯破的(de)场景，不禁(jin)让人回想(xiang)起2021年(nian)2月。当(dang)时，沪深(shen)300指数超越2015年(nian)牛市最顶峰，创下历史新高，估值(zhi)突破17倍，来到历史非常高的(de)水平上(shang)。
个股上(shang)，一大量食(shi)物饮料、新能源等赛道龙头(tou)普遍出现100倍PE。资金猖獗怼龙头(tou)，股指大幅下跌，然而中小盘无人问津，持续下跌。这就是当(dang)时极为扯破的(de)“牛头(tou)熊(xiong)”行情。
物极必反(fan)，沪深(shen)300迎来了长达3年(nian)的(de)调整来消化估值(zhi)泡沫(mo)。而中小盘也获(huo)得了资金的(de)从新眷顾，估值(zhi)水平拉开了与大票的(de)差距。
极度追捧海外(wai)ETF VS极度冷落国内股市，相信这类扯破景象也会物极必反(fan)。
金融市场有一个朴素的(de)道理，就是涨多(duo)了就跌，跌多(duo)了就涨。A股容易走极度，偶然过度悲观，偶然过度悲观，但核心还是会围绕基本面来进行颠簸。估值(zhi)均线回归是必然会发生的(de)，请珍惜现在的(de)低估地位。固然，右侧生意业务更为稳(wen)妥。(全文完)
