金(jin)天钛业的主营产品为钛及钛合金(jin)棒(bang)材、锻坯及零部件，主要应用于航(hang)空、航(hang)天、舰船及兵器等(deng)高端装备领域，为我国新型军机(ji)、舰船制造提供了急(ji)需关键材料。具体来看，报告期内，棒(bang)材的营收占比在80%以上，是公司的重要收入来源。

公司主营业务收入分产品的情(qing)况，图片来源：招股(gu)书

业绩方面，招股(gu)书显(xian)示，2020年至2023年1-6月，金(jin)天钛业的营业收入分别约4.62亿元、5.73亿元、7.01亿元、4.05亿元，净利(li)润(run)为2529.96万元、9499.79万元、1.33亿元、6875.74万元。

公司预计2023年度营业收入约7.8亿元至8.1亿元，同比变动11.30%至15.58%；预计净利(li)润(run)为1.35亿元至1.6亿元，同比变动1.85%至20.71%。

主要财务数据及财务指(zhi)标(biao)，图片来源：招股(gu)书

2022年，金(jin)天钛业的钛合金(jin)产品在国内航(hang)空航(hang)天领域钛材市场的市场占有率约为6.24%，而西部超导2020年在上述市场市场占有率约为23.75%，公司的经营规模及市场占有率与(yu)西部超导相比仍存在差距。

报告期内，金(jin)天钛业的主营业务毛(mao)利(li)率分别为33.32%、39.67%、33.76%和(he)35.32%，存在一定波动。公司主营业务毛(mao)利(li)率高于宝钛股(gu)份，低于西部超导，且变动趋势与(yu)西部超导基本一致(zhi)。

公司主营业务毛(mao)利(li)率与(yu)同行业可比上市公司分析，图片来源：招股(gu)书

金(jin)天钛业存在供应商集(ji)中度高的风险。报告期内，公司向前五大(da)供应商的采(cai)购(gou)金(jin)额占公司当期采(cai)购(gou)总额比重分别为76.06%、67.30%、70.53%和(he)74.81%，占比较大(da)，其采(cai)购(gou)的主要原(yuan)材料为海绵钛、中间合金(jin)，如果公司与(yu)主要供应商之间的合作关系发生变化，可能会影响公司的生产经营。

2

应收账款逐年上升

为满(man)足航(hang)空、航(hang)天、舰船等(deng)应用领域复(fu)杂且极端的使用条件，下游客(ke)户对钛合金(jin)材料化学成分、尺寸、使用温(wen)度、力(li)学性(xing)能等(deng)综合性(xing)能指(zhi)标(biao)严(yan)苛，导致(zhi)该类钛合金(jin)材料加工工艺复(fu)杂且技术难度较大(da)。而且随(sui)着我国航(hang)空、航(hang)天等(deng)高端装备制造行业的迅速发展，下游客(ke)户将对高端钛合金(jin)材料的性(xing)能质量要求越来越高，公司必须紧跟生产工艺、技术发展的最新方向，持续增加研发投入，进行技术创新来保持市场竞(jing)争力(li)。

报告期内，金(jin)天钛业的研发费用金(jin)额分别为2764.53万元、3134.18万元、3923.72万元和(he)2620.75万元，占当期营业收入的比例分别为5.99%、5.47%、5.60%和(he)6.47%，公司研发费用率高于宝钛股(gu)份，与(yu)西部超导较为接近。

公司研发费用占营业收入的比例情(qing)况，图片来源：招股(gu)书

金(jin)天钛业已与(yu)航(hang)空工业、中国航(hang)发、中国船舶、中国兵器等(deng)众多(duo)军工集(ji)团和(he)三角防务、派(pai)克新材航(hang)宇科技等(deng)知名上市锻件厂商建立了长期、稳定的合作关系。报告期内，公司向前五大(da)客(ke)户的销售收入合计占当期营业收入的79.45%、69.52%、72.56%和(he)84.43%，占比较大(da)，存在客(ke)户集(ji)中度高的风险。

由于公司主要客(ke)户系军工集(ji)团下属(shu)单位及其配套(tao)锻件厂商，受产业链项目整体安排(pai)、终(zhong)端客(ke)户付款进度等(deng)影响，公司应收账款回收周期较长、应收账款余额较高。报告期各期末(mo)，金(jin)天钛业的应收账款账面价值分别约2.82亿元、3.18亿元、3.79亿元、6.08亿元，呈(cheng)逐年上升趋势，占当期营业收入的比例分别为61.03%、55.63%、54.07%和(he)75.04%（已年化），应收账款余额较高。如果公司应收账款管理不当，可能存在坏账风险。